In luna noiembrie a anului curent Bursa de Valori Bucuresti (BVB) aniverseaza cinci ani de tranzactionare. Primele tranzactii inregistrate la bursa au avut loc pe data de 20 noiembrie 1995. In aceasta perioada, au fost asigurate pentru piata bursiera un sistem tehnic de tranzactionare electronic complet automatizat si flexibil, un mecanism transparent de formare a preturilor de tranzactionare, reguli si norme aliniate la standarde internationale si solutii de diseminare a informatiilor in timp real. Din pacate, aceste realizari organizatorice, tehnice si legislative nu au avut drept rezultat si o dezvoltare si crestere corespunzatoare a indicatorilor bursieri (volumul si valoarea tranzactiilor, nivelul indicilor bursieri, etc). Astfel, Bursa de Valori Bucuresti ramane cu mult in urma celorlalte piete din Europa Centrala si de Est. Performantele comparate ale indicilor bursieri a 4 piete din aceasta zona se prezinta astfel (pentru Romania – indicele BET USD):

Capitalizarea bursiera a BVB pentru 1999 se ridica la numai 316 milioane USD (0,9% din PIB), fata de 10.582 mil USD in Cehia (19,7% din PIB), 26.250 mil USD in Polonia (17,0% din PIB) si 16.109 mil USD in Ungaria.(32,5% din PIB).

In continuare va vom prezenta propunerile Societatii de Valori Mobiliare Intercapital Invest pentru relansarea Bursei de Valori, propuneri ce au fost transmise si Comitetului Bursei. Pentru cresterea lichiditatii pietei consideram ca ar trebui adoptate o serie de masuri concrete atat pentru atragerea de noi investitori (in special investitori autohtoni de marime medie, segment ce a fost neglijat in tara noastra) dar si pentru implementarea de noi instrumente si atragerea de noi emitenti. In acest sens propunem:

1. Initierea de catre Bursa de Valori Bucuresti a unei campanii de popularizare a activitatii acesteia si a avantajelor investitiei in actiuni. Aceasta campanie ar trebui indreptata in mod specific catre segmentul investitorilor romani mici si medii care in numar mare ar contribui la dezvoltarea activitatii bursei. Este bine stiut ca exista un volum impresionant al economiilor populatiei, economii ce ajung in sistemul bancar sau nu sunt investite deloc. De asemenea, este binecunoscut faptul ca investitia in actiuni ca procedura si eficienta este practic necunoscuta unei mari parti a populatiei Romaniei. Directii concrete de actiune:

1.1.publicarea de materiale educative elaborate de BVB si prezentarea avantajelor investitiei in actiuni printr-o campanie organizata in presa scrisa – nu numai in publicatii de specialitate, ci si in cat mai multe publicatii si ziare de interes general; initierea unor colaborari directe cu emisiunile economice ale celor mai importante televiziuni nationale;

1.2.intretinerea unei pagini internet aflate la nivelul calitativ al unei institutii precum BVB si nu la nivelul actual, pagina ce ar trebui sa contina atat date, indicatori, informatii si analize la zi (si nu din 1996) despre societatile cotate si tranzactii cat si materiale educative pentru publicul investitor;

1.3.editarea unor materiale informative si educative cu privire la activitatea bursei, materiale ce ar trebui distribuite catre potentiali investitori la preturi reduse.

2. Implementarea de noi instrumente pentru tranzactionarea la Bursa de Valori:titluri de stat, obligatiuni corporatiste (introducerea efectiva a acestora si nu doar la nivel de declaratii, cazul International Leasing fiind elocvent in acest sens), vanzari short si imprumuturi de actiuni, contracte futures pe indici bursieri si options pe actiuni.Aceste instrumente (sau macar o parte a lor) ar trebui implementate efectiv, nu doar studiate la nesfarsit cu concluzia "acum nu este momentul potrivit".

3. Atragerea de noi emitenti pentru listarea actiunilor la bursa de valori. Cresterea interesului acestor emitenti pentru piata bursiera ar trebui sa se realizeze prin urmatoarele directii concrete de actiune:

- contactarea directa de catre bursa de valori a societatilor private eficiente si stabilirea unor sesiuni de informare cu acestea;

- contactarea directa de catre bursa a asociatiilor profesionale si patronatelor din economia romaneasca pentru prezentarea avantajelor listarii actiunilor membrilor acestora;

- campanie de informare cu privire la avantajele si modalitatile de inscriere la cota bursei, campanie derulata in mass-media si in cataloagele/publicatiile de specialitate adresate societatilor comerciale.

Referitor la structura societatilor comerciale atractive ce ar trebui listate la bursa, eforturile trebuie indreptate in urmatoarele directii:

- listarea unui numar mare de societati private de marime medie infiintate dupa 1989, aflate in expansiune si avand o activitate profitabila, de tipul Bancii Transilvania, Impact sau Agras. Acest segment de emitenti a fost neglijat in declaratiile si strategia bursei de valori, insa acesta ar avea un impact semnificativ asupra investitiorilor si pietei;

- listarea societatilor de anvergura din economia romaneasca de tipul Romtelecom, BRD, Petrom, etc;

- Selectionarea riguroasa a societatilor cu capital majoritar de stat sau privatizate, pentru a se evita pe viitor listarea unor societati precum Abrom, Asam, Guban, CMB Bocsa, care nu au ce cauta la cota bursei;

4. Lobby parlamentar si executiv pentru organizarea pietei secundare a titlurilor de stat. De asemenea, ar trebui militat pentru reorganizarea intregii legislatii a pietei de capital precum si pentru acordarea unor facilitati pentru societatile listate la bursa (reduceri de impozite, etc) si pentru investitorii pe piata de capital. Nu consideram ca aprobarea in regim de urgenta a Legii de protectie a actionarului minoritar va avea un impact semnificativ asupra lichiditatii pietei, desi nevoia unei asemenea reglementari este incontestabila.

Suntem categoric impotriva unor actiuni de tipul reducerii numarului de zile de tranzactionare sau declararea de "greve bursiere". Asemenea actiuni ar avea numai un impact negativ asupra activitatii pe piata, creand disfunctionalitati atat la nivelul operatorilor din piata cat si la nivelul investitorilor. In orice caz, consideram ca asemenea masuri nu trebuie adoptate de catre Comitetul Bursei fara consultarea prealabila a Asociatiei Bursei.

In incheiere, ne exprimam satisfactia pentru eforturile bursei de redresare a activitatii si pentru consultarea societatilor de valori mobiliare in aceasta directie. Numai printr-un contact direct si permanent cu toate societatile de valori mobiliare si prin implicarea acestora se poate stabili un plan concret de redresare a activitatii bursei, trecand de la declaratii la fapte concrete cu sanse de reusita. Intercapital Invest isi exprima disponibilitatea pentru participarea la orice consultari pe aceasta tema si la implicarea in orice proiecte pentru promovarea activitatii bursei si a pietei de capital.

In cazul in care printre vizitatorii site-ului www.kmarket.ro exista persoane care doresc sa isi exprime punctul de vedere in problema relansarii bursei de valori (investitori, brokeri, jurnalisti, etc), le invitam sa ne transmita aceste opinii la adresa razvanp@kmarket.ro. Cele mai interesante dintre acestea vor fi publicate in numarul urmator al buletinului bursier Puls Capital.