| Prezentari |
Fondul deschis de investitii Intercapital a aparut in urma studiului evolutiei bursei de valori in ultimii ani si a performantelor inregistrate de o mare parte din societatile listate. Din pacate o parere raspandita este cea conform careia piata de capital romaneasca este neatractiva; aceasta parere a indepartat fondurile mutuale romanesti de actiuni listate. Din anumite puncte de vedere, parerea este justificata: lichiditatea pe piata este mica, standardele de transparenta (chiar si la bursa) pot fi ridicate mai sus, iar numarul emitentilor valorosi este redus. Chiar si in aceste conditii, bursa de valori a oferit performante destul de bune in ultima perioada, atat investitorilor individuali cat si celor institutionali. Nu intamplator fondurile care au cele mai mari plasamente in actiuni (Capital Plus si Transilvania) se regasesc pe primele pozitii in topul fondurilor mutuale. In opinia mea bursa de valori a traversat mai multe etape principale (ma refer la evolutia de ansamblu a preturilor actiunilor): perioada de inceput 1995 – 1996 care a condus incet spre o perioada de crestere accelerata in prima parte a anului 1997. Cea de-a doua parte a anului 1997 impreuna cu anii 1998 si 1999 au reprezentat o perioada de cadere si de pierdere a atractivitatii bursei. In aceasta perioada fondurile au decis sa se retraga incet, incet din investitiile la BVB. Totusi in 2000 s-a consemnat un fenomen interesant: caderea s-a terminat si au aparut premisele unei timide relansari. Aceste premise au fost confirmate in anul 2001, an care a adus o evolutie chiar peste asteptari a societatilor puternice din piata. Nu trebuie decat sa amintim cateva exemple care s-au imprimat in memoria investitorilor fie ca posibilitati de castig pentru cei care le-au speculat, fie ca oportunitati ratate pentru cei care au preferat sa stea deoparte: Banca Transilvania, Banca Romana pentru Dezvoltare, Societatile de Investitii Financiare, Impact, Azomures, Terapia, Compa, Antibiotice. Iar acestea nu sunt exceptii – o mare parte din societatile listate la bursa au adus castiguri peste performantele plasamentelor monetare in anul 2001. Acesta este contextul in care a fost lansat Fondul Intercapital, administrat de Certinvest SA, societatea ce mai are in administrare si fondul Capital Plus (liderul pietei fondurilor romanesti in ultimii 3 ani) si Fondul Monetar Tezaur. Certinvest nu a pierdut niciodata contactul cu piata bursiera, avand permanent o strategie de investitii in actiunile listate la BVB. Fondul Intercapital beneficiaza si de experienta si performantele obtinute pe piata de capital de SVM Intercapital Invest, consultantul de investitii al fondului. Fondul este orientat spre piata de capital, urmarindu-se plasarea unui procent intre 50% si 70% din activ in actiuni listate. FDI Intercapital este un instrument pe termen mediu si lung, durata recomandata a investitiei fiind de 18 luni. Investitiile fondului in actiuni sunt gandite pentru maximizarea rentabilitatii pe termen lung, pastrand un risc mediu. Pentru o asemenea strategie, ce prespunune pastrarea unor actiuni in portofoliu pe perioade mai lungi si nu specularea oportunitatilor pe termen scurt, alegerea actiunilor cu potential este un element esential. Criteriile care stau la baza includerii actiunilor in portofoliu sunt: - Au fost alese numai actiuni listate la bursa de valori. BVB a impus anumite standarde de transparenta care permit luarea unor decizii informate. Aceste standarde nu se regasesc la acest moment pe piata extrabursiera. In plus, BVB a derulat o strategie de pastrare la cota numai a acelor actiuni care merita acest lucru, dand o mana de ajutor in selectarea actiunilor interesante de pe piata de capital romaneasca; - ne-am orientat preponderent spre actiuni cu capital privat. Experienta anilor trecuti a aratat ca acestea sunt printre cele mai dinamice si profitabile actiuni din piata. In plus, statul in calitate de detinator si administrator poate interveni uneori arbitrar in activitatea anumitor societatilor - in continuare am ales acele societati care au obtinut “scoruri” bune la urmatoarele criterii: evolutie buna in piata in anii anteriori, rezultate economico-financiare bune, management competitiv, perspective bune pentru viitor in ceea ce priveste cresterea activitatii, rezultatele economice si evolutia cursului in piata. Alcatuirea portofoliului de actiuni al fondului Intercapital trebuie sa tina seama si de o serie de restrictii impuse de reglementarile legale: - procentul maxim de actiuni listate ce pot intra in activul fondului este 70%. Ca o paranteza, chiar si in lipsa unei asemenea reglementari strategia fondului ar fi impus pastrarea unui procent din activ in instrumente lichide, atat pentru a specula eventuale oportunitati ivite pe parcurs cat si pentru a onora in mod operativ cererile de rascumparare. - Procentul maxim ce poate fi investit in actiunile unui singur emitent este de 5% din activ. In aceste conditii se realizeaza o dispersie a riscului pe un numar relativ ridicat de actiuni. Aceasta prevedere are doua taisuri: pe de o parte dispersia riscului este normala si trebuie urmarita de catre un administrator de fonduri. Pe de alta parte, datorita numarului relativ mic de societati listate la bursa apar perioade de timp in care investitia intr-un numar mare de actiuni este dificila. Respectand criteriile de mai sus, a fost constituit un portofoliu format dintr-un numar relativ mare de actiuni. Au fost alocate sume relativ egale pentru fiecare din aceste actiuni, in proportii apropiate de cea maxima permisa (5% din activ): Banca Transilvania, Impact Bucuresti, Electroaparataj Bucuresti, Terapia Cluj Napoca, Sicomed Bucuresti, Imsat Bucuresti, Otelinox Targoviste, Azomures Tg Mures si Banca Romana pentru Dezvoltare. De asemenea, au fost alocate sume reprezentand jumatate din investitia in actiunile mentionate anterior si pentru Policolor Bucuresti, Rolast Pitesti, Compa Sibiu, SNP Petrom, Rafinaria Astra Romana Ploiesti, Turbomecanica Bucuresti. (acestea au fost completate de o detinere mai redusa in actiuni Bermas Suceava). Portofoliul a fost constituit la sfarsitul anului trecut si in primele zile ale lunii ianuarie. Fata de activul initial al fondului, detinerea in actiuni listate atinsese 55%. Au avut, insa, loc primele adeziuni la fond, astfel incat investitiile in actiuni vor continua. Strategia fondului a fost astfel gandita incat sa contribuie la atingerea obiectivului propus: obtinerea unor performante superioare celor asigurate de fondurile mutuale “traditionale”. Avand drept premise evolutia buna a bursei in 2001, si drept catalizator scaderea ratelor dobanzilor, randamentelor titlurilor de stat si inflatiei, este de asteptat ca actiunile listate sa intre din ce in ce mai mult in atentia investitorilor si sa inregistreze randamente din ce in ce mai bune. Pe langa aceste perspective favorabile, fondurile pe actiuni aduc o alta nouatate pe piata fondurilor din tara noastra: un grad de risc mai mare decat cel al celorlalte fonduri, cu plasamente preponderent monetare. De altfel, o lege fundamentala a pietei de capital spune ca rentabilitatea unui instrument financiar se gaseste intr-o delatie direct proportionala cu riscul acesteia. Un alt element al strategiei fondului este accesibilitatea ridicata a investitiei. In aceste conditii a fost stabilit in premiera in tara noastra un comision de 0% la rascumpararile de unitati. In aceeasi idee, valoarea nominala a unei unitati de investitie a fost stabilita la 1.000 lei. Care sunt categoriile de investitori carora li se adreseaza fondul? Este vorba in primul rand de investitori mai avizati, care inteleg functionarea acestui fond si mecanismele acestuia. Persoanele inca nefamiliarizate cu piata de capital si cu investitiile in actiuni pot lua contact cu acestea in mod indirect prin fondul Intercapital. Acesta investeste practic banii depunatorilor in actiuni listate asigurand un management profesionist al acestora. Fondul se adreseaza investitorilor actuali in actiuni listate, care au la dispozitie un instrument pentru diversificarea portofoliului propriu si reducerea riscului acestuia. In aceeasi masura fondul se adreseaza si celor care isi plaseaza banii in instrumente monetare (depozite bancare, certificate de trezorerie, chiar valute) care au prin Intercapital un instrument ce le poate aduce castiguri mai mari, dar pintr-o crestere a riscurilor. Pentru detalii suplimentare despre fondul Intercapital puteti consulta fisa de prezentare a fondului din sectiunaea "Fonduri Mutuale" a site-ului www.kmarket.ro, sau suna Certinvest SA la 315.1703. |