| Intrebari selectate - anul 2009 |
La inceputul lunii ianuarie vom publica arhiva integrala a Puls Capital pe anul 2009, in cadrul sectiunii Buletin Bursier Saptamanal pe kmarket.ro. Sectiunea include deja arhiva pentru anii precedenti. |
|
Eu l-as calcula dupa formula clasica, adica scazand din profitul net elementele de impozit pe profit, cheltuielile cu dobanzile si cele cu amortizarile. Detalii aici. |
|
Buna intrebare. Din pacate legislatia are scapari din acest punct de vedere, din cate stiu eu, iar acest caz nu este prevazut. Probabil ca intermediarul va retine impozitul de 1%, urmand ca diferenta pana la 16% sa fie declarata si platita de Dumneavoastra. Dilema intervine in legatura cu actele doveditoare; intrucat acestea nu sunt prevazute in legislatie, ma gandesc ca declararea impozitului ar putea fi facuta in baza deciziei CNVM de aprobare a procedurii de retragere impreuna cu actul care dovedeste ca ati incasat banii, dar aceasta este doar o idee, nu imi dau seama care ar trebui sa fie procedura in lipsa unor prevederi legale clare. Pentru rigurozitate puteti lua legatura cu un avocat sau puteti solicita un punct de vedere de la CNVM. |
|
Declararea si plata impozitului pe profit reprezinta o responsabilitatea a investitorilor, nu a firmei de brokeraj. Pentru profitul pe anul 2007 legea prevedea ca firma de brokeraj nu era obligata sa va transmita informatii despre plata impozitului, ci doar sa va elibereze aceste informatii la cererea Dumneavoastra (desigur, ar fi fost mai bine pentru clienti ca firma sa trimita informatiile respective din proprie initiativa; noi la Intercapital Invest asa am procedat). Ulterior legea s-a schimbat, iar incepand cu profitul aferent anului 2008, firma de brokeraj este obligata sa trimita din proprie initiativa informatiile si documentele necesare platii impozitului catre toti clientii sai. Chiar si asa, este posibil ca aceste informatii sa se mai piarda prin sistemul postei, de exemplu. Prin urmare, sfatul meu pentru investitori este sa preia singuri aceasta responsabilitate si sa urmareasca desfasurarea in buna regula a operatiunilor de declarare si plata a impozitului pe tranzactiile cu instrumente financiare. Desi birocratia este mare, din pacate declararea si plata impozitelor, indiferent de sursa veniturilor (cu exceptia impozitelor retinute la sursa), reprezinta o responsabilitate si obligatie a fiecarei persoane. Ca de obicei, necunoasterea legii nu inlatura responsabilitatea. Prin urmare, nu va bazati pe societatea de brokeraj, ci urmariti singur aceasta problema si finalizarea ei. Noi la Intercapital Invest incercam sa ajutam clientii trimitand si publicand din proprie initiativa cat mai multe informatii pe aceasta tema in fiecare an, dar nu cunosc procedurile altor companii de brokeraj. |
|
Exista diferite moduri de lucru promovate de diferitele firme de brokeraj, de la implicarea zero a brokerului (de regula la conturi de tranzactionare online) pana la implicarea zero a clientului (de regula la conturi administrate de firma de brokeraj), si trecand prin diverse nivele de implicare a brokerului si a clientului intre aceste extreme. Modul de lucru exact si strategia sunt stabilite de fiecare firma in parte (ca si cadru general), si de fiecare broker in parte in discutiile cu clientii sai. Trecand peste aceste elemente generale, intr-adevar, rolul cel mai important al unui broker este cel de consiliere a clientului, de furnizare de sfaturi, recomandari si raspunsuri la intrebari; orice alte activitati ale unui broker sunt secundare. Sfatul meu ar fi urmatorul: alegeti o firma de brokeraj in functie de siteul web, serviciile oferite, reputatie, prezenta in presa, etc. Stabiliti o intalnire cu un broker si clarificati de la inceput modul de lucru pe care il asteptati (tip de comunicare, recomandari, etc). Daca firma si brokerul accepta conditiile Dumneavoastra, atunci incheiati un contract si testati brokerul respectiv o perioada de aproximativ 3 luni. Un broker bun ar trebui sa va ofere sfaturi si recomandari utile, care sa se adevereasca in piata. Desigur, tineti cont de faptul ca nimeni nu a gasit vreo metoda care sa nu dea gres niciodata; insa scaderea mare de anul trecut, de exemplu, ar fi trebuit anticipata, iar Dumneavoastra ar fi trebuit sa primiti o recomandare de vanzare. De asemenea, nu asteptati ca numai brokerul sa va contacteze - este bine sa luati si Dumneavoastra legatura cu brokerul din cand in cand pentru consultari. Mai departe, nu ezitati sa schimbati brokerul sau chiar firma de brokeraj daca activitatea acestora nu se ridica la inaltimea asteptarilor Dumneavoastra. Initiativa tranzactiilor si alegerea actiunilor in care se va investi se pot face fie de catre client, fie de catre broker, fie in comun- totul depinde de strategia pe care o agreati in mod clar cu brokerul Dumneavoastra. Este bine ca aceasta strategie sa fie stabilita in mod concret, inca de la inceputul colaborarii. Eu nu fac tranzactii intraday, din pacate nu am opinii pe aceasta tema. In mod evident trebuie va propuneti sa depasiti comisioanele platite, insa profituri de 2-2,5% pe zi, obtinute in mod constant, nu sunt simplu de realizat. |
|
De regula modalitatea si termenul de plata al dividendelor de catre diverse companii nu se raporteaza centralizat. Singura varianta este sa contactati telefonic departamentul actionariat al firmelor care va intereseaza. Unele companii anunta termenul si modalitatea de plata prin comunicate oficiale - consultati siteul www.bvb.ro, sectiunea Noutati si Evenimente, pagina Stiri Piata. Insa metoda mai rapida si mai directa este contactarea directa a emitentilor. Alte variante nu exista. |
|
Singura problema este estimarea indicelui beta, in rest procedura este similara cu cea pentru o companie listata. Pentru beta puteti folosi o medie a indicilor beta pentru companii comparabile listate. Ca de obicei, internetul ofera resurse suficiente, ca de exemplu pagina aceasta. |
|
Valorile se gasesc pe siteul finance.yahoo.com. Adresa exacta este aici. Alegeti perioada dorita si urmati linkul Download to Spreadsheet din partea de jos a paginii pentru a incarca valorile in Excel. |
|
Pentru a le putea vinde aveti nevoie de o procura notariala in original din partea parintilor. Din cate stiu, persoanele plecate in strainatate pot autentifica procuri la ambasada sau consulatul Romaniei - ar putea intreba acolo daca aceasta procedura este posibila.
Pasii sunt urmatorii: 1. luati legatura cu o firma de brokeraj - lista completa se gaseste pe www.bvb.ro, sectiunea Intermediari. 2. Intrebati daca se accepta vanzarea prin procura si care este formatul acesteia. 3. Obtineti o procura din partea parintilor, in formatul cerut de firma (de la un notar sau de la ambasada). 4. Vindeti actiunile prin intermediul firmei de brokeraj alese. Tot aceasta va va oferi toate informatiile necesare legate de valoarea actiunilor. |
|
Pentru asemenea situatii luati legatura cu Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro). Aceasta este institutia care pastreaza registrul actionarilor companiei; tot ei se pot ocupa de transferul actiunilor pe numele Dumneavoastra. |
|
Din pacate nu realizam estimari sau previziuni in cadrul acestei rubrici. Trecand peste considerentele legate de evolutia cursurilor de schimb, fondurile in valuta sunt o idee buna de investitie. Astfel, puteti reduce riscurile prin diversificare, investind atat in fonduri in lei (randamente mai mari, dar risc de depreciere a monedei nationale) cat si in fonduri in valuta (randamente mai mici, dar protectie la deprecierea RON). Luati legatura cu fondurile in care doriti sa investiti si intrebati la ce banci au deschise conturile in care puteti vira banii pentru subscriere; pentru reducerea comisioanelor este bine sa virati banii dintr-un cont deschis la aceeasi banca in care are contul si fondul. |
|
Mai intai luati legatura cu compania care a eliberat polita - contactati sediul central si luati legatura cu departamentul juridic sau cu conducerea firmei. Daca nici asa nu obtineti informatiile necesare, atunci va puteti adresa Comisiei de Supraveghere a Asigurarilor (adresa web: http://www.csa-isc.ro/), autoritatea care se ocupa de supravegherea activitatii in asigurari. |
|
Daca societatea este listata la bursa sau pe Rasdaq, ati vandut actiunile in 2008 dar doriti sa incasati dividendele aferente anului 2008, atunci trebuie sa stiti ca nu mai aveti dreptul la acestea. Dividendele pentru anul 2008 pot fi incasate numai de actionarii care au avut actiuni la o data fixa numita data de inregistrare, care prentru dividendele pe 2008 este stabilita in prima parte a anului 2009 (cand Dumneavoastra nu mai erati actionar). Daca va referiti la dividende mai vechi de 2008, atunci faceti o cerere scrisa catre conducerea firmei. Daca nici asa nu obtineti rezultate, atunci luati legatura cu un avocat. |
|
Pentru aceste informatii luati legatura cu Depozitarul Central, www.depozitarulcentral.ro, sau cu o societate de brokeraj (lista o gasiti pe www.bvb.ro, sectiunea Intermediari). |
|
Firma Sanex nu se mai tranzactioneaza la Bursa. Daca va referiti la dividende, atunci luati legatura direct cu firma, la departamentul actionariat sau juridic, si cereti informatii suplimentare (tineti cont de faptul ca nu toate companiile platesc dividende). |
|
Valoarea indicilor P/E pentru toate companiile tranzactionate pe piata reglementata a BVB se gaseste pe www.kmarket.ro, sectiunea Actiuni Listate la Bursa; selectati compania care va intereseaza si identificati indicatorul in fisa acesteia. Indicatorul nu este disponibil si pentru companii Rasdaq, iar eu nu cunosc alta sursa publica pentru acesta. Intrebarea referitoare la tendinte este mult prea generala, probabil nu exista surse centralizate de informare disponibile in mod public. |
|
La Bursa de Valori Bucuresti se tranzactioneaza actiuni emise emitenti romani si straini, obligatiuni corporative, municipale si de stat, drepturi de preferinta, unitati de fond si contracte futures. Gasiti lista completa pe www.bvb.ro, sectiunea Emitenti si Emisiuni din meniul meniul principal al siteului, linkul Lista Emisiuni. La Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu se tranzactioneaza contracte futures, options si CFD. Gasiti lista completa pe www.sibex.ro, sectiunile Contracte Futures, Contracte Options, respectiv Contracte CFD din meniul principal al siteului. |
|
La acest moment actiunile firmei respective sunt suspendate de la tranzactionarea pe bursa, datorita insolventei. Daca societatea se lichideaza si actiunile raman suspendate, atunci nu le mai puteti vinde prin sistemele bursei si, in cele mai multe cazuri, nu mai puteti recupera nimic. Pur si simplu investitia a fost una neinspirata (varianta cea mai buna ar fi fost sa vindeti actiunile inainte de declararea insolventei, pentru a cumpara actiuni la o societate mai performanta). Sfatul meu ar fi sa sunati direct la societate (departament actionariat, departament juridic sau conducere) si sa ii intrebati care sunt perspectivele: exista posibilitatea iesirii din insolventa sau societatea va fi lichidata? In primul caz exista posibilitatea reluarii tranzactiilor si veti putea vinde actiunile la bursa, in al doilea caz nu. |
|
Nu exista consecinte asupra drepturilor Dumneavoastra de actionar (drept de vot, de a incasa dividende, etc) pana la momentul unei eventuale executari a gajului. Teoretic, nu este necesara notificarea gajului societatii emitente. Referitor la intelegere, valoarea ei este data de prevederile acesteia, faptul ca actiunile sunt listate nu este important decat din punct de vedere al modului de executare a tranzactiilor. Intelegerea trebuie facuta cu asistenta juridica, nu cu asistenta unui broker, acesta doar executand ordine de vanzare/cumparare; brokerul poate oferi asistenta doar in ceea ce priveste regulile care afecteaza tranzactiile cu actiuni listate, nu in ceea ce priveste aspectele juridice ale intelegerii. |
|
Abordarea normala este sa luati legatura cu firma respectiva de intermediere pentru clarificari. Puteti solicita informatii si de la CNVM, www.cnvmr.ro. |
|
Costul capitalului nu poate fi echivalat cu rata dobanzii fara risc, ci trebuie calculat urmand modelul CAPM. Exista numeroase siteuri si carti despre acest model, iar o prezentare a sa depaseste cadrul acestei rubrici. Se poate incepe cu informatiile prezentate pe Wikipedia, de exemplu. Raspunsul este valabil si pentru costul capitalului imprumutat. |
|
Multumim pentru aprecieri. Luati legatura cu institutia numita Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro) si solicitati un document numit Extras de Cont pentru actiunile respective. Acesta arata ca sunteti proprietarul actiunilor. Documentul poate fi obtinut si de la o societate de brokeraj, iar tot printr-o asemenea societate veti vinde actiunile. Lista societatilor de brokeraj se gaseste pe www.bvb.ro, sectiunea Intermediari din meniul din stanga. |
|
Da, acest lucru este posibil, urmand urmatoarele proceduri: 1. titularul de cont trebuie sa se prezinte la noi la momentul semnarii contractului (chiar daca ulterior imputernicitul se va ocupa de toate operatiunile) si 2. titularul de cont trebuie sa prezinte o procura notariala prin care va imputerniceste sa lucrati pe cont. Pentru modelul de procura va rog sa scrieti la adresa gabriel.aldea@intercapital.ro. Va asteptam! |
|
Multumim pentru felicitari. Din pacate nu cunosc vreun site care sa ofere informatiile in modul solicitat de Dumneavoastra; dar ideea este buna de retinut pentru o implementare viitoare. In functie de capacitatile oferite de noul sistem de tranzactionare al BMFMS, a carui lansare este asteptata in curand, vom lua in calcul realizarea pentru clientii Intercapital Invest a unei pagini de tipul celei solicitate de Dumneavoastra. |
|
Intrucat actiunile respective nu se mai tranzactioneaza pe piata de capital, nu acoperim tema ridicata de Dumneavoastra. Luati legatura cu un jurist. |
|
Nu, Intercapital Invest nu ofera conturi administrate de tipul celor propuse de Dumneavoastra. In opinia noastra rezultatele optime se obtin printr-o colaborare intre client si brokerul sau, colaborare care poate diferi in functie de nivelul implicarii clientului si al brokerului; insa la noi implicarea clientului nu este niciodata zero. Pentru o investitie de genul celei propusa de Dumneavoastra va recomandam un fond de actiuni. |
|
Intrebarile de acest gen sunt mult prea generale; este ca si cum ne-ati intreba "Cand pot incasa dobanda de la banca?", fara ca noi sa stim la ce banca aveti banii sau cand ati facut depozitul. Prin urmare, asa cum pentru a afla informatii despre depozite si conturi veti merge la banca pentru lamuriri, tot astfel pentru a afla informatii despre dividende (suma cuvenita, momentul si modalitatea platii, etc) va trebui sa luati direct legatura cu firma la care aveti actiuni (la unul din departamentele actionariat sau juridic). |
|
Probabil va referiti la institutia care pastreaza registrul actionarilor companiei respective. Aceasta se numeste Depozitarul Central, iar datele sale de contact se gasesc pe siteul www.depozitarulcentral.ro. |
|
Varianta cea mai practica si mai simpla este sa luati legatura cu departamentele de specialitate ale firmelor respective. Pentru companiile listate puteti cauta pe siteul www.bvb.ro informatii despre dividende in comunicatele transmise de emitenti, dar contactarea directa mi se pare mult mai eficienta. |
|
In opinia mea, este mai avantajos sa investiti pe persoana fizica. Investitorii persoane fizice beneficiaza de un impozit de numai 1% pentru actiunile detinute mai mult de un an de zile in portofoliu, iar aceasta facilitate nu exista si pentru persoane juridice (pentru anul 2009 impozitul este suspendat pentru toate tipurile de investitori). In plus, in cazul persoanei juridice birocratia legata de inregistrarea tuturor tranzactiilor in contabilitate este mult mai mare. |
|
Nu exista foarte multe informatii noi despre ofertele publice initiale ale companiilor din transporturi detinute de stat si programate pentru anul acesta. Am citit un articol in care se spunea ca statul ar putea lua in calcul amanarea tuturor acestora cu cativa ani, datorita conditiilor de piata. Sfatul meu ar fi sa luati legatura cu firmele selectate pentru intermediere si mentionate in articolul la care faceti referire in intrebare. |
|
La momentul prezent, raspunsul este afirmativ. Indicele a scazut usor, iar datorita timpului scurt scurs de la infiintarea fondului, dobanzile depozitelor bancare in care a investit fondul nu s-au acumulat intr-o valoare suficient de mare care sa compenseze scaderea valorii contractului swap. Pana la scadenta, contractul swap care sta la baza mecanismului de castig al fondului este evaluat la un pret legat de evolutia indicelui SGI Wise US Long/Short Vol Target. Astfel, valoarea acestuia poate creste sau scadea. Pe masura ce dobanzile depozitelor in care a investit fondul se acumuleaza in activ, eventualele variatii negative se compenseaza. Oricum, la cele trei date de referinta contractul swap plateste cele trei cote de participare la performanta, iar la scadenta produsul este astfel conceput incat sa nu inregistreze variatii negative fata de capitalul investit initial (in plus, nu uitati de garantia capitalului investit, acordata la scadenta). |
|
Daca investitiile sunt pe termen scurt, in opinia mea, veti inregistra la venituri numai profitul obtinut din tranzactiile cu actiuni, nu valoarea totala a vanzarilor, iar la cheltuieli numai pierderea din aceste tranzactii, nu valoarea totala a cumpararilor. Pentru Sibex, insa, tineti cont de faptul ca se inregistreaza zilnic profitul si pierderea, corespunzator cu marcarea la piata. Totusi, ar trebui sa luati legatura cu un contabil pentru clarificari. |
|
Isotricul tranzactiilor incepand cu anul 2008 este disponibil pe siteul www.kmarket.ro, sectiunea Actiuni Listate la Bursa. Selectati actiunile care va intereseaza si urmati linkul "Descarca istoric tranzactii in format Excel". Pentru calculul capitalizarii: mergeti pe siteul www.bvb.ro, introduceti simbolul actiunilor care va intereseaza in casuta din partea stanga a paginii principale si urmati linkul "Modificari capital social". Utilizand datele din aceasta pagina (numarul de actiuni) si istoricul pretului actiunilor luat de pe kmarket, puteti calcula istoricul capitalizarii. |
|
Intrebarea este neclara, la ce anume va referiti? Oferta de preluare este obligatorie pentru orice actionar care a depasit pragul de 33% din actiunile unui emitent. Gasiti detalii in Regulamentul CNVM nr. 1/2006 disponibil pe www.cnvmr.ro sectiunea Legislatie. |
|
Daca nu intelegeti informatiile din pagina de intrebari frecvente, atunci mergeti la o firma de brokeraj si solicitati informatii direct de la sediul uneia din acestea. Gasiti lista firmelor de brokeraj pe siteul www.bvb.ro, sectiunea Intermediari, pagina Lista Intermediari. Pentru dividende luati legatura direct cu Zarea, la departamentul actionariat sau juridic. |
|
Daca nu intelegeti informatiile din pagina de intrebari frecvente, atunci mergeti la o firma de brokeraj si solicitati informatii direct de la una din acestea. Gasiti lista firmelor de brokeraj pe siteul www.bvb.ro, sectiunea Intermediari, pagina Lista Intermediari. |
|
Fondul se tranzactioneaza pe piata Rasdaq cu simbolul XFOA. Luati legatura cu orice firma de brokeraj pentru vanzarea unitatilor de fond detinute. Pentru informatii suplimentare consultati pagina de intrebari frecvente a sectiunii de consultanta pe www.kmarket.ro. |
|
In acest context, actiunile cotate sunt cele tranzactionate pe piata de capital (de exemplu actiunile tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti sau pe Rasdaq), iar actiunile necotate sunt cele emise de companii inchise, care nu sunt listate la bursa. |
|
Operatiunea de retragere obligatorie a actionarilor este reglementata de legea 297/2004 si disponibila pe multe piete de capital dezvoltate. Aceasta acorda posibilitatea actionarului majoritar al unei companii ca, in cazul in care detine cel putin 95% din actiunile emise, sa transfere in mod obligatoriu actiunile tuturor celorlalti actionari pe numele sau, platind pentru aceasta un pret echitabil stabilit de un evaluator.
Prin urmare, nu este vorba de pierderea dreptului asupra actiunilor fara despagubire, ci de vanzarea obligatorie a actiunilor la un anumit pret. Aceasta operatiune se face pentru ca actionarul majoritar sa poata delista compania. Pentru detalii suplimentare consultati legea 297/2004 disponibila pe www.cnvmr.ro, sectiunea Legislatie (art. 206). |
|
Mecanismul pentru dividende este urmatorul: au dreptul sa incaseze dividende toti actionarii unei firme care au actiuni intr-o singura zi din an, numita data de inregistrare (data de inregistrare difera de la o firma la alta). Din pacate datele de inregistrare sunt stabilite, in general, in trimestrul II al fiecarui an (apr-iun). Prin urmare, nu mai puteti beneficia de dividende pentru anul 2008 (platite in 2009), ci numai de eventualele dividende pentru anul 2009, platite in 2010. Strategia de investitie pe termen lung este buna, tinand cont de suma redusa si de preturile reduse ale actiunilor. Gasiti informatii despre dividende pe siteul www.bvb.ro, sectiunea Emitenti si Emisiuni, pagina Info Dividende; in aceasta pagina, selectati BVB in campul Sectiune Piata, pentru a vizualiza numai companiile de pe piata reglementata a bursei (in general companii mai mari si mai transparente). Nu puteti sti in avans daca o companie va obtine profit si, in cazul in care obtine profit, daca va acorda dividende sau nu. Adunarea Generala a Actionarilor (AGA) stabileste distributia de dividende. Ulterior tinerii AGA de bilant (care are loc in primavara fiecarui an), puteti citi hotararile adoptate, puteti analiza daca firma care va intereseaza a acordat dividende si puteti afla care este data de inregistrare la care trebuie sa detineti actiuni pentru a incasa dividendele. Pentru informatii suplimentare despre investitia la bursa va recomand Ghidul Investitorului Incepator, disponibil pe www.kmarket.ro, sectiunea Documentare si Analiza. Pentru informatii despre analiza si selectia actiunilor va recomand si materialul intitulat Mic Manual de Analiza a Actiunilor, disponibil in acelasi loc. Succes! |
|
Legislatia nu prevede posibilitatea ocolirii obligatiei de lansare a unei oferte prin vanzarea de actiuni, decat in anumite cazuri speciale. In opinia noastra, obligatia de lansare a ofertei ramane, cu exceptia cazului in care depasirea s-a realizat prin tranzactii neintentionate (adica prin reducerea capitalului emitentului, exercitarea dreptului de preferinta, fuziune sau divizare). Pentru informatii suplimentare consultati articolele 203 si 205 din legea 297/2004, disponibila aici: http://www.cnvmr.ro/pdf/legi/ro/Legea-297-2004.htm. |
|
Prevederile acordului Basel II au fost implementate pe piata de capital din Romania prin 13 Regulamente comune ale CNVM si BNR din anul 2006 (Regulamentele nr. 13-25), Regulamentele 6 si 10 din 2007, Regulamentul 10/2008, Regulamentul 6/2009 si Instructiunea CNVM 8/2007. Toate aceste prevederi legale sunt disponibile pe siteul CNVM, www.cnvmr.ro, in sectiunea Legislatie. Aceste prevederi au aliniat cerintele de capital, administrare a riscurilor si raportare cu cele regasite la nivel european. |
|
Conform prospectului de oferta, sumele aferente suprasubscrierii sunt returnate in termen de maxim cinci zile lucratoare de la data confirmarii primirii notificarii privind rezultatele ofertei de catre CNVM, in contul indicat de investitor in formularul de subscriere. |
|
OPI pare o traducere neinspirata a expresiei IPO - oferta publica initiala sau initial public offering. Aceasta este oferta de vanzare de actiuni catre public prin care o companie devine deschisa si se listeaza la bursa de valori. Randamentul de la OPI pare a fi castigul dat de o actiune la pretul curent de la bursa fata de pretul in care a fost oferita catre public in IPO. |
|
Pentru a rezolva aceasta problema va trebui sa mergeti la Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro). Aceasta este institutia care pastreaza registrul actionarilor bancii. |
|
Obligatiunile se folosesc de sute de ani si au la baza diverse tipuri de contracte de credit. Nu exista un moment clar stabilit de "lansare" a utilizarii obligatiunilor, iar necesitatea acestei utilizari este aceeasi ca si necesitatea utilizarii creditului in general - dezvoltarea afacerilor. Eu m-as concentra pe istoricul obligatiunilor corporative emise prin oferta publica in Romania - gasiti date pe www.kmarket.ro, sectiunea Obligatiuni. |
|
1. Perioada uzuala este cam 4-6 saptamani, aceeasi ca si pentru listarea actiunilor unei companii dupa IPO. 2. Este suficient sa trimiteti cererea de transfer, declaratia si copia formularului de subscriere. Aceste documente ar trebui trimise la momentul anuntarii inceperii tranzactionarii unitatilor de fond (acest anunt va fi publicat si pe www.intercapital.ro, sectiunea Noutati si Stiri). |
|
Cupoanele de dobanda platite de obligatiunile YTLS se gasesc pe siteul www.bvb.ro: sectiunea Emitenti si Emisiuni / Lista emisiuni / titluri de credit / obligatiuni corporative. Alegeti YTLS10, iar apoi linkul detalii emisiune (atentie, ratele de dobanda sunt anuale, iar cupoanele sunt trimestriale). Pe baza cupoanelor trimestriale din pagina respectiva, calculati randamentul adus de obligatiuni in fiecare an, iar apoi comparati-l cu dobanzile bancare (nu am idee de unde s-ar putea obtine dobanzile istorice, poate de pe siteul BNR, prin vreun raport). |
|
Exista un decalaj intre cele doua tipuri de raportari la SIF-uri: VUAN se raporteaza lunar, conform cerintelor CNVM, iar capitalurile proprii se raporteaza trimestrial, pe formularul de bilant. |
|
Luati legatura cu orice societate de brokeraj din Romania si solicitati un document numit extras de cont. Lista companiilor de brokeraj se gaseste pe www.bvb.ro, sectiunea Intermediari. |
|
Da se poate ca un analist sa fie si ASIF. Interdictia pe care o are un ASIF este aceea de a fi si consultantde investitii autorizat de catre CNVM.
|
|
Ba da, castigurile si pierderile se cumuleaza, dar separat pe perioade de detinere (sub 365 si peste 365 de zile). In exemplul Dumneavoastra, daca atat castigul cat si pierderea au fost obtinute din unitat detinute sub 365 de zile, atunci acestea se cumuleaza. |
|
Da, aceasta situatie se rezolva la notar, prin includerea actiunilor in actul de mostenire. Ulterior acestei etape, actiunile pot fi vandute printr-o firma de brokeraj. |
|
Depozitarul Central nu se ocupa de vanzarea efectiva a actiunilor, ci doar de eliberarea extraselor de cont. Calea de urmat este foarte simpla: cereti din nou extrasul de cont de la Depozitarul Central si asigurati-va ca, de data aceasta, indepliniti in mod corespunzator formalitatile cerute. Dupa ce aveti extrasul de cont, adresati-va oricarei firme de brokeraj pentru vanzare. Extrasul de cont poate fi eliberat si de firmele de brokeraj. |
|
Multumim pentru felicitari. Orice societate pe actiuni poate emite obligatiuni. Prin urmare, acest lucru se aplica si IMM, daca sunt organizate ca societati pe actiuni. International Leasing este un exemplu de asemenea emitent, emisiunea de obligatiuni a acestei firme fiind listata la bursa in prezent cu simbolul YTLS10. In trecut au existat si alti emitenti din sectorul IMM cu emisiuni de obligatiuni listate la bursa. |
|
Teoretic acest lucru s-ar putea face prin intermediul contractului futures pe rata dobanzii BUBOR la 3 luni, tranzactionat la Sibex. Practic, insa, acest lucru este imposibil, intrucat contractul respectiv nu se tranzactioneaza, din lipsa de interes. Incercati sa luati legatura cu trezoreriile bancilor cu care lucrati - poate va pot oferi ei un produs de acoperire a acestui risc. |
|
Listarea actiunilor si a obligatiunilor unei firme la bursa sunt doua operatiuni diferite, care nu au legatura intre ele si nu sunt conditionate una de celalalta. Sa incepem cu obligatiunile: orice societate pe actiuni poate emite obligatiuni prin oferta publica, indiferent daca firma este listata sa nu. Ulterior ofertei, emisiunea de obligatiuni se poate lista la bursa de valori, indiferent daca actiunile firmei sunt listate sau nu. Pentru a se lista la bursa (adica a isi lista actiunile la bursa), o firma trebuie sa deruleze mai intai o oferta publica de vanzare de actiuni. In urma incheierii cu succes a acesteia, firma se va lista la bursa. Exista si cazuri speciale in care listarea la bursa poate avea loc fara derularea unei oferte publice de vanzare de actiuni, asa cum s-a intamplat cu listarea Erste Bank la BVB, de exemplu (asemenea cazuri sunt foarte rare). Ulterior listarii la bursa, firma poate face oricand emisiuni suplimentare de actiuni adresate investitorilor. |
|
Certificatele de investitor la SAFI se pot vinde pe piata Rasdaq, prin orice firma de brokeraj - lista acestora este disponibila pe www.bvb.ro, sectiunea Intermediari. Unitatile fondurilor Certinvest pot fi vandute la sediul firmei (numita acum Aviva Investors Romania) sau prin distribuitorii acesteia - detalii pe www.avivainvestors.ro. |
|
Varianta optima este vanzarea actiunilor respective pe piata de capital, si cumpararea lor de catre cealalta persoana. Pentru aceata operatiune luati legatura cu o firma de brokeraj. Transferurile directe se pot face numai in anumite conditii, intre rude - pentru aceasta varianta luati legatura cu Depozitarul Central, www.depozitarulcentral.ro. |
|
Luati legatura cu Depozitarul Central, www.depozitarulcentral.ro |
|
In mod normal, asemenea lucruri nu ar trebui sa se intample, insa nu cunosc activitatea fiecarei firme de brokeraj in parte. Cel mai bine ar fi sa solicitati explicatii firmei respective (daca stiti numele ei), sau, in caz contrar, sa luati legatura cu un avocat sau sa va adresati Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM, www.cnvmr.ro). |
|
Chiar ca e stupida intrebarea. Fiecare din cele trei tipuri de grafice este folosit in functie de perioada care se doreste a se analiza. Prin urmare, nu este niciunul "mai valid" decat celalalt. Acestea fiind spuse, as raspunde alegand graficul zilnic, pentru faptul ca acesta este mai des intalnit in practica, pentru o analiza generala a unei actiuni, piete, etc. |
|
La scadenta sau la inchiderea contractului, investitorul beneficiaza de marja de pusa, la care se adauga profitul inregistrat (sau din care se scade pierderea acumulata). |
|
Pentru informatii de baza despre analiza actiunilor, va recomand materialul Mic Manual de Analiza a Actiunilor disponibil pe www.kmarket.ro, sectiunea Documentare si Analiza. Ulterior, puteti completa documentarea pe internet - exista multe siteuri despre analiza tehnica. |
|
1. Acest lucru depinde de prevederile statutului asociatiei si de hotararea membrilor acesteia. Luati legatura cu conducerea PAS. 2. Dupa desfiintarea asociatiei, actiunile se impart membrilor acesteia. 3. Intrebarea este neclara, va rog reveniti cu detalii. |
|
1. Din pacate nu ofer recomandari de investitii in cadrul acestei rubrici. 2. Avem o asemenea clasificare in sistemul de analiza Intercapital Start (optiunea Comparatii Emitenti din fisa companiilor listate la BVB). Sistemul este accesibil numai clientilor Intercapital Invest. Nu cunosc alt site pentru o asemenea clasificare. |
|
1. Da, la BVB se pot introduce ordine ascunse, in care volumul afisat trebuie sa reprezinte intre 1 si 20% din volumul total al ordinului. Ordinele ascunse sunt marcate cu "h" in sistemul bursei, in dreptul volumului. Nu cunosc conceptul de "ordine peste rand". Reveniti cu detalii. 2. Tema poate fi dezbatuta, sunt avantaje si dezavantaje atat in sistemul de conturi globale, cat si in sistemul de conturi individuale. Conturile globale pot aduce o eficienta mai ridicata a tranzactiilor si costuri mai mici, in masura in care sistemele si procedurile institutiilor pietei reflecta acest lucru. De asemenea, conturile globale asigura o confidentialitate mai ridicata a activitatii investitorilor. Conturile individuale asigura un nivel mai ridicat de disciplina in tranzactionare si evidente, prin pre-validarea vanzarilor de actiuni (verificarea soldului de actiuni al fiecarui client) si o gestiune mai riguroasa a portofoliilor clientilor (intrucat actiunile sunt alocate pe fiecare cont de client, nu intr-un cont global). In plus, sistemele SSIF din Romania sunt configurate, la acest moment, pentru conturi individuale. |
|
Compania nu mai este listata la bursa de valori, prin urmare vanzarea nu se mai face prin bursa, ci direct intre vanzatori si cumparatori interesati. Luati legatura direct cu compania Terapia, la departamentul actionariat, si intrebati daca ei cunosc de vreo oferta de cumparare. |
|
Ma indoiesc ca puteti afla aceasta infromatie, intucat, din cate stiu eu, aceasta nu se raporteaza nicaieri si nu exista o sursa publica pentru a o afla. Cel mult s-ar putea face un sondaj pe un anumit esantion de firme, dar tema mi se pare dificila. In orice caz, procentul trebuie sa fie foarte mic. Incercati sa luati legatura cu BMFMS (www.bmfms.ro), poate au ei anumite date sau informatii. |
|
Randamentul unui fond pe o anumita perioada se calculeaza raportand valoarea unitatii de fond aferenta datei de sfarsit a intervalului la valoarea unitatii de fond aferenta datei de inceput a intervalului. Spre exemplu: daca unitatea unui fond a avut valoarea de 3 lei pe 1 iulie 2008 si de 2 lei pe 31 decembrie 2007, atunci randamentul fondului in perioada 31 decembrie 2007 - 1 iulie 2008 este 3 lei / 2 lei - 1 = 0,5, adica 50%. |
|
Noi nu avem aceste informatii, intrucat centralizam numai datele despre fondurile mutuale, nu si cele despre produsele companiilor de asigurari. Incercati sa luati legatura direct cu compania respectiva. |
|
Este dificil sa trimitem istoricul tranzactiilor tuturor persoanelor care solicita acest lucru, insa vom avea in vedere posibilitatea descarcarii gratuite a acestui istoric din fisele companiilor listate la bursa de pe www.kmarket.ro. Urmariti siteul pana la sfarsitul saptamanii. |
|
Comisioanele noastre de tranzactionare sunt disponibile pe siteul www.intercapital.ro, sectiunea Servicii, paginile Cont Asistat de Broker si Cont de Tranzactionare Online. Va asteptam! |
|
Au existat cateva tentative in acest domeniu in trecut, dar, din cate stiu eu, la acest moment nu exista nicio agentie de rating locala activa in Romania. Evaluarile sunt platite, de regula, de emitentii de instrumente financiare.
Nu imi dau seama cand vom vedea agentii de rating locale foarte active. Credibilitatea rapoartelor de rating se bazeaza tocmai pe istoricul si reputatia agentiei de rating emitente - din acest motiv exista numai cateva asemenea agentii recunoscute pe scara larga pe plan international (desigur, exista si agentii mai mici in diverse tari); din acest motiv o agentie de rating noua va construi un istoric intr-un timp foarte indelungat. |
|
Procedura de transfer se realizeaza, intr-adevar, prin Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro), fostul Regisco. Luati legatura direct cu aceasta institutie, la telefon sau la sediu, pentru detalii. |
|
Conceptul de titluri de stat este un termen generic pentru instrumentele financiare prin care statul se imprumuta de la persoane fizice si juridice. Titlurile de stat se impart in mai multe categorii: obligatiunile de stat (sau guvernamentale) sunt titluri de stat emise pe termene de peste un an, in timp ce certificatele de trezorerie sunt titluri de stat emise pe termen sub un an. Prin BVB se tranzactioneaza titluri de stat cu scadente peste un an, adica obligatiuni de stat. |
|
1. Problema este mai complicata. In Romania obligatiunile guvernamentale se tranzactioneaza atat pe piata interbancara, cat si prin Bursa de Valori Bucuresti. Tranzactionarea prin BVB a inceput foarte recent, in anul 2008. Prin urmare, volumele de la BVB nu sunt reprezentative daca nu iau in calcul si tranzactiile de pe piata interbancara. Pentru valoarea tranzactiilor cu obligatiuni de stat la BVB, mergeti pe www.bvb.ro, sectiunea Emitenti si Emisiuni, Lista Emisiuni, Titluri de Credit, Obligatiuni de Stat. In fisa fiecarei emisiuni, selectate din tabel, valoarea tranzactiilor se gaseste in zona totaluri 52 saptamani (intrucat tranzactiile au fost lansate in vara lui 2008, totalul pe 52 de saptamani include istoricul complet). Pentru tranzactiile din sistemul interbancar nu am informatii, din apcate, intrucat acestea nu reprezinta domeniul nostru. Poate pe siteul www.bnr.ro ar putea exista rapoarte. Din acelasi motiv nu avem informatii nici despre tranzactiile din alte tari, dar paginile burselor din tarile respective ar putea reprezenta un punct de plecare. Atentie, la BVB se tranzactioneaza numai obligatiuni de stat (adica instrumente emise de stat cu scadenta peste un an, nu si cele cu scadente sub 1 an). 2. Capitalizarea s-ar putea calcula manual folosind www.bvb.ro. Introduceti simbolul emitentului in casuta din stanga jos pe pagina principala a bvb.ro. In fisa emitentului, mergeti la sectiunea Modificari Capital Social si notati numarul de actiuni final valabil la data la care doriti sa calculati capitalizarea. Mai departe, identificati linkul Grafice in aceeasi pagina a emitenului, alegeti graficul pe trei ani si identificati pretul la momentul care va intereseaza, plimband cursorul pe grafic. Mai departe, capitalizarea = numar actiuni x pret. Pentru valoarea tranzactiilor nu exista o varianta publica, din cate stiu eu. Totusi, pentru persoane cu adevarat studioase, mai trimitem noi informatii punctuale prin email (spre exemplu istoricul tranzactiilor pe un anumite emitent, etc), la solicitarea in cadrul acestei rubrici. Ma bucur ca exista studenti preocupati de piata de capital, nu doar de copiere de pe kmarket. Succes! |
|
Tranzactionarea in marja duce la multiplicarea veniturilor (dar si a pierderilor) pentru investitori. Folosind tranzactii in marja, investitorul va putea cumpara mai multe actiuni decat i-ar permite banii pe care ii are la dispozitie, intrucat foloseste si bani imprumutati de la firma de brokeraj (explicatie simplificata). Spre exemplu: intr-o tranzactie obisnuita, un investitor cumpara actiuni de 1.000 de lei, iar pretul acestora creste cu 20%. Castigul investitorului este de 20% x 1.000 = 200 lei. Intr-o tranzactie in marja, investitorul cumpara actiuni de 2.000 de lei, adica 1.000 lei fondurile lui proprii si 1.000 lei imprumutati de la broker. Daca pretul actiunilor creste cu 20%, atunci castigul investitorului este de 20% x 2.000 = 400 lei, adica 400 / 1.000 = 40% raportat la fondurile proprii investite, deci o rata de profit de doua ori mai mare (din castig se scad dobanzile platite pentru banii imprumutati). Desigur, daca actiunile ar fi scazut, si pierderea s-ar fi multiplicat. |
|
Multumim pentru felicitari. Informatiile respective se gasesc pe siteul www.bvb.ro, sectiunea Tranzactionare si Statistici, Statistici, Investitii (Actiuni). |
|
Ofertele publice sunt reglementate de Regulamentul CNVMR nr. 1/2006 disponibil pe siteul www.cnvmr.ro, sectiunea Legislatie. In mod normal, actionarul majoritar nu poate fi obligat sa faca o oferta de cumparare, cu exceptia cazului in care doreste sa cumpere actiuni noi pentru a isi majora procentul detinut. |
|
Pentru a afla daca detineti acele actiuni, mergeti la Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro) si solicitati un document numit Extras de Cont pentru actiunile respective. Acesta va arata daca aveti sau nu actiunile. Referitor la prezenta actiunilor pe fluturasul de salariu - acesta nu este domeniul nostru. |
|
Multumesc pentru felicitari. 1. Pentru a muta contul la o alta firma de brokeraj va trebui sa adresati o cerere companiei la care aveti cont acum pentru mutarea actiunilor pe care le detineti la Depozitarul Central (si pentru transferul banilor in contul Dumneavoastra personal). Mai departe mergeti la compania noua la care doriti sa deschideti cont si solicitati transferul actiunilor de la Depozitarul Central la aceasta. Procedura nu este complicata. 2. Incepeti cu sectiunea Documentare si Analiza pe kmarket.ro. Va recomand in special materialul intitulat Mic Manual de Analiza a Actiunilor. Mai departe, va sfatuiesc sa cautati pe internet - exista multe resurse si pagini utile pentru investitori (ma refer, in general, la pagini straine, nu romanesti). |
|
Solutia este simpla: mergeti din nou la Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro) sau la o societate de servicii de investitii financiare pentru a obtine un nou extras de cont. Acesta va arata cate actiuni aveti acum. Companiile nu sunt obligate sa repartizeze anual dividende. Dividendele se repartizeaza doar daca 1. compania are profit SI 2. actionarii decid distribuirea acestuia sub forma de dividende. Pentru informatii despre dividende contactati direct compania la departamentul Actionariat. |
|
Am mai scris pe aceasta tema. Cautati in arhiva intrebarilor dupa cuvantul STDEV. |
|
Nu avem noi informatii despre cazul concret al acestei companii. Puteti lua legatura cu conducerea companiei pentru a solicita lamuriri. De asemenea, legea societatilor comerciale nr 31/1990 va ofera doua optiuni:
1. Articolul 164.1 din lege spune ca orice actionar are dreptul sa semnaleze cenzorilor sau auditorilor interni fapte care trebuie verificate. Daca reclamatia este facuta de un actionar sau un grup de actionari cu cel putin 5% din capitalul social, cenzorii au si obligatia sa verifice si sa prezinte in adunarea generala rezultatele verificarii, iar adunarea trebuie sa ia o hotarare asupra celor reclamate. 2. Articolul 136 din lege spune ca unul sau mai multi actionari ce detin cel putin 10% din capital pot cere instantei desemnarea unui expert care sa analizeze faptele reclamate si sa intocmeasca un raport ce va fi predat reclamantilor. Consiliul de Administratie va analiza raportul si il va prezenta in adunarea generala. De asemenea, puteti lua legatura cu un avocat pentru alte sfaturi. |
|
Puteti vinde aceste certificate prin intermediul oricarei companii de brokeraj din Romania, intrucat fondul este acum listat pe piata de capital. Consultati sectiunea de Intrebari Frecvente pentru procedura vanzarii actiunilor la bursa. |
|
Daca ati avut actiuni la data de inregistrare, atunci beneficiati de dividende. Luati legatura cu departamentul actionariat al Transelectrica pentru informatii suplimentare. |
|
Eu folosesc graficele trasate cu sistemul nostru de analiza, Intercapital Start. In Excel, ideea este sa ajustati scara pentru fiecare din indicii comparati. Mai intai, trasati fiecare din cei doi indici de pe grafic pe o scara separata (alegeti unul din indici prin dublu-click pe linia acestuia pe grafic, apoi Axis si Secondary Axis). Mai departe, pentru fiecare scara, stabiliti manual valorile minime si maxime (apropiate de valorile minime si maxime efective ale fiecarei serii de date) astfel incat eventuala corelatie sa fie mai clara pe grafic. |
|
Intr-o definitie mai generala, raspunsul este afirmativ, iar o cumparare de minim 10% din actiunile unui emitent reprezinta o investitie straina directa (ISD). |
|
Eu as calcula randamentele zilnice ale preturilor de inchidere, folosind formula: Randament zi t1 = (pret zi t1 - pret zi t0) / pret zi t0. Apoi as folosi formula STDEV din Excel aplicata seriei de date a randamentelor zilnice, pentru a calcula deviatia standard ca masura a volatilitatii. |
|
Din cate stiu eu, nu exista informatii publice pentru a calcula costul capitalului in acest mod. Singura varianta este sa estimti MRP (market risk premium) folosind randamentele istorice ale BET, insa rezultatul va fi inevitabil distorsionat de istoricul redus al acestuia si de volatilitatea ridicata a pietei romanesti de capital. |
|
Nu, Unita SA nu este listata la bursa. |
|
Lista detinatorilor de actiuni a unei companii listate la bursa nu este publica. Se raporteaza in mod public numai detinerile peste 10% - acestea se gasesc pe www.bvb.ro, in fisa fiecarei companii (introduceti simbolul companiei dorite in castuta din stanga-jos din pagina principala). Intrucat detinerile in capitalul SIF sunt limitate la 1%, nu exista raportari publice despre actionari pentru aceste companii. |
|
Data de referinta este data la care trebuie sa aveti actiuni pentru a participa la AGA. Data de inregistrare este data la care trebuie sa aveti actiuni pentru a primi dividende, sau a beneificia de alte hotarari ale AGA (majorari de capital, etc). |
|
Daca asociatia exista in continuare, trebuie sa luati legatura direct cu PAS pentru a vedea modul de inregistrare a actiunilor si procedura de alocare. Alte variante nu exista. |
|
Raspunsul este afirmativ, persoana respectiva poate cumpara actiuni numai prin oferta publica. Aceasta se adreseaza in mod obligatoriu tuturor actionarilor si pentru toate detinerile acestora de actiuni (in afara actiunilor deja detinute de persoana care initiaza oferta). Oferta publica de cumparare este o operatiune speciala ce presupune intocmirea unui prospect de oferta si avizarea acestuia de catre CNVM. Procedura este reglementata de Regulamentul CNVM nr. 1/2006 disponibil pe www.cnvmr.ro, sectiunea Legislatie. Puteti obtine mai multe informatii si de la brokerul Dumneavoastra. |
|
Corelatia se poate calcul atat cu valori lunare, saptamanale sau zilnice. Ultima varianta mi se pare cea mai reprezentativa (va trebui sa procesati seriile de date, astfel incat sa aveti cate o inregistrare pentru fiecare zi de tranzactionare in ambele serii de date; pentru aceasta, pastrati numai zilele in care s-au efectuat tranzactii pe ambele burse). In mod concret, coeficientul de corelatie se calculeaza cu functia CORREL din Excel. Referitor la indici: incercati sa comparati indici similari. BET se calculeaza pe baza actiunilor celor mai importante de la bursa, deci comparati-l cu indici similari de pe alte piete; BET-C se calculeaza pe baza tuturor actiunilor de la BVB, deci comprati-l cu indici calculati in acelasi mod de pe alte piete. Exista nenumarate siteuri pe internet despre investitii, inclusiv cu valori ale indicilor, totul este sa cautati cu grija. |
|
Acest fond s-a desfiintat. Luati legatura cu CNVM (www.cnvmr.ro) sau Asociatia Administratorilor de Fonduri (www.aaf.ro) pentru detalii. |
|
Aceasta este o intrebare corecta, pe care si-o pun foarte multi investitori in prezent. Sa incercam sa gasim cateva raspunsuri (acesta va fi unul general pentru investitorii la bursa, nu legat de actiuni Azomures).
In primul rand, trebuie sa fiti constient ca nu exista vreo solutie miraculoasa care sa va permita sa recuperati rapid pierderea. In al doilea rand, tineti cont de faptul ca ati pierdut numai 60% din bani, in conditiile in are alti investitori au pierdut chiar si peste 90%; prin urmare, oricand se poate si mai rau. Mai departe, intrucat solutii miraculoase nu exista, incercati sa va ganditi ce planuri aveti cu actiunile si cu banii Dumneavoastra. Desigur, in perioade de crize mari abordarea prudenta era vanzarea actiunilor, nu cumpararea lor. Daca nu ati vandut pana acum, nu vreti sa va asumati pierderea de 60% si va permiteti sa asteptati un interval de minim 3-5 ani, atunci uitati de actiunile detinute si asteptati. Preturile de acum ar trebui sa fie depasite in acest interval de timp, chiar daca vor mai urma scaderi. Daca aveti nevoie de bani, nu doriti sa va asumati pierderile sau doriti o gestiune activa a banilor, atunci vindeti tot si puneti banii la banca. In acest mod limitati eventualele pierderi suplimentare viitoare, daca bursa mai scade, si obtineti un castig (modest) din dobanzi. Tineti cont de faptul ca in cazul particular al Azomures, activitatea companiei este puternic afectata de criza, existand perioade de intreuprere a activitatii si chiar posibilitatea unei inchideri a companiei. Asemenea elemente dauneaza profund actiunilor, astfel incat actiunile AZO pot scadea in viitor mai mult decat media. Eu recomand vanzarea actiunilor in perioade de crize mari, cu speranta ca vom identifica in mod corect momentul inceperii cresterii si vom cumpara actiunile la loc, dar la preturi mai mici. Desigur, nu exista garanatii in niciuna din variantele de mai sus. Inca o parere: atunci cand lucrurile sunt neclare se pot folosi abordari combinate: prin urmare, puteti vinde numai o parte din actiunile detinute (spre exemplu 50%), iar pe restul le puteti pastra. Astfel, daca bursa mai scade, va limitati pierderile ulterioare, iar daca bursa incepe si creste, participati la castiguri cu o parte din actiuni. Un ultim sfat: tratati aceasta investitie ca pe o situatie care va poate ajuta pe viitor. La urmatoarea criza sau scadere mare la bursa, nu mai faceti aceleasi greseli: 1. nu cumparati inainte sa fiti sigur ca bursa incepe sa creasca (sau nu cumparati de toti banii, oricum) si 2. vindeti in mod obligatoriu atunci cand actiunile scad cu un anumit procent (20-30%, de exemplu). |
|
In contextul pietei de capital si al tranzactionarii, raspunsul este afirmativ (termenii pot avea si alte semnificatii; de exemplu, turnover poate insemna si cifra de afaceri). |
|
Incercati pe siteul Federatiei Europene a Burselor de Valori, www.fese.be sau pe siteul Comitetului Organismelor de Reglemetare Europene (www.cesr-eu.org). Alte idei nu prea am. |
|
1. Prognozele legate de durata sunt foarte dificile, mai ales in contextul actual. Dupa mine, varianta cea mai eficienta pentru investitori nu este sa urmeze diversele estimari si prognoze referitoare la durata crizei (ganditi-va numai ce putini analisti si brokeri au intuit scaderea majora a bursei din ultimul an); procedura corecta este sa asteptam cu rabdare semnalele care vin din piata. Prin urmare, nu voi face prea multe prognoza legate de durata, insa haideti sa vedem ce semnale aspteptam si ce modele de evolutie sunt posibile in viitor. Ma astept ca perioada de scaderi abrupte sa se incheie intr-un termen de la 3 la 18 luni; stiu ca termenul e prea mare pentru a fi util, insa in contextul actual, nu exista repere pentru o prognoza mai concreta. Dupa aceasta, este posibil sa urmeze o perioada de evolutie fara un trend clar, cu cresteri si scaderi mai mari sau mai mici, pe fondul unei lichiditati foarte reduse. Aceasta perioada poate dura si ea de la cateva luni la cativa ani. Pe tot parcursul acestor etape vor exista multe semnale false: pe de o parte perioade de crestere (de la cateva zile la cateva luni) care vor da sperante investitorilor, dar care se vor dovedi doar intreruperi de trend descendent; pe de alta parte perioade de scadere dupa reluarea trendului ascendent, ce vor crea confuzie. In aceasta etapa multi investitori isi vor pierde interesul pentru bursa, si, dupa ce au fost optimisti in mod nerealist in perioada de scadere, si nu au vandut la timp, vor deveni prea pesimisti si vor rata cresterea. Mai departe, va reincepe trendul ascendent. Scenariul posibil este sa vedem o crestere brusca dupa minimul crizei, crestere determinata de investitorii locali (atentie, aceasta crestere poate avea loc si in perioada de stabilizare, mentionata anterior). Dupa aceea va urma iar o perioada de amortire, pana cand investitorii straini vor reintra la cumparare, caz in care cresterea va fi sustinuta, pe termen mai lung si pe lichiditate in urcare. Concluzia este ca trebuie sa fiti precaut, sa asteptati, sa nu va luati dupa nicio parere individuala (nici macar dupa ce scriu eu aici) si sa hotarati singur momentul de intrare, dupa ce ati consultat cat mai multe surse de informatii. Atunci cand va veni momentul, in mod obligatoriu cumparati in trepte, adica nu plasati toti banii odata, ci esalonat, pe perioade de mai multe luni de zile; de asemenea, lucrati in mod obligatoriu cu ordine stop loss - nimeni nu prevede in mod exact minimul crizei. 2. Nu sunt de acord cu acest lucru, aceasta este o viziune extrema. Este adevarat, tendinta generala este de consolidare a burselor prin fuziuni si achizitii, iar BVB se va integra in mod inevitabil in acest proces la un moment dat. Insa nu vad vreun scenariu in care BVB ar disparea cu totul (totusi, daca bursa nu ia masuri concrete si nu adopta o strategie hotarata, atunci anvergura si importanta ei pe plan regional si international vor scadea). |
|
Multumim pentru felicitari. Este bine ca studentii se documenteaza, calitatea cursurilor este destul de slaba din cate stiu eu. 1. Activitatea de rating este presatata, de regula, de agentii internationale cu o reputatie foarte buna si experienta indelungata (Fitch Ratings, Moody's si Standard&Poor's sunt cele mai cunoscute). Cu cat agentia de rating este mai importanta, cu atat increderea investitorilor in rapoartele furnizate este mai mare. Chiar si emitentii romani importanti apeleaza la serviciile acestor agentii. Din cate stiu, in Romania au existat cateva incercari timide de infiintare a unor agentii locale, dar anvergura acestora era redusa, iar in ultimii ani nu am mai auzit nimic despre ele. 2. Eu as calcula cresterea reala a capitalizarii de la un an la altul. Formulele de calcul sunt acestea: a) In cazul in care inflatia este peste 10%, cresterea reala = (crestere nominala + 1)/ (rata inflatie anuala + 1) - 1. Cresterea nominala este: (valoarea capitalizarii in anul T1)/(valoarea capitalizarii in anul T0) - 1; b) in cazul in care inflatia este mai mica de 10%, atunci cresterea reala = cresterea nominala - rata anuala a inflatiei. O varianta mai rapida este evaluarea dinamicii capitalizarii intr-o valuta (ca de exemplu euro). 3. O asemenea medie nu este reprezentativa, intrucat emisiunile de obligatiuni corporative difera in functie de riscul emitentului. Prin urmare, rata dobanzii oferita de emitent este strict legata de riscul acestuia. Calculand o medie a ratei dobanzii obligatiunilor Bancii Mondiale si a ratei dobanzii unui emitent roman este ca si cum am compara mere cu pere - ambele sunt fructe, dar nu e acelasi lucru. Cel mult, se pot compara si se pot face medii ale ratelor de dobanda ale unor emitenti cu profil similar: Banca Mondiala si Banca Europeana pentru Investitii, de exemplu, sau bancile romanesti separat, dintre emitentii de obligatiuni listati la BVB (chiar si in cadrul acestor grupuri apar diferente de profil de risc). De regula se compara si se fac medii numai intre emitenti cu acelasi rating, insa nu toti emitentii romani de obligatiuni au rating. |
|
Pentru informatii de baza despre investitia la bursa va recomand "Ghidul Investitorului Incepator" disponibil pe www.kmarket.ro, sectiunea "Documentare si Analiza". Succes! |
|
Dupa parerea mea va trebui sa depuneti declaratia 200. Pentru aceasta va trebui sa luati legatura cu societatile de administrare ale fondurilor, care va vor elibera documentele numite "Fise de Portofoliu" pentru investitiile in cele trei fonduri. Pe baza acestora completati declaratia 200. |
|
Puteti obtine un extras de cont direct de la Depozitarul Central - gasiti datele de contact la www.depozitarulcentral.ro. In acesta ar trebui sa apara actiunile detinute de Dumneavoastra, daca in prealabil au fost transferate de SSIF la Depozitar. Puteti obtine un extras de cont eliberat din sistemul Depozitarului Central si direct de la un SSIF - spre exemplu de la SSIF la care veti alege sa dechideti un nou cont. Daca nu doriti sa tranzactionati prin broker, atunci puteti deschide un cont de tranzactionare prin internet. Va recomandam sistemul nostru, disponibil la adresa www.ktrade.ro. In acest sistem, actiunile sunt suficiente pentru a acoperi plafonul minim de 3.500 RON (nu mai este nevoie sa depuneti si bani in numerar). Nu cunosc procedurile altor SSIF, acestea ar putea fi diferite. Desigur, atunci cand deschideti un cont nou la o SSIF, puteti transfera fara probleme actiunile detinute la Depozitarul Central. |
|
De regula se analizeaza datoriile totale, reprezentand suma dintre datoriile pe termen lung si cele pe termen scurt (aceasta suma trebuie calculata manual, intrucat nu se regaseste ca atare in bilant). Multi analisti, insa, se concentreaza pe datoriile pe termen lung, reprezentand creditele bancare. Datoriile pe termen scurt sunt datorii curente (de tipul creditului furnizor, de exemplu), acoperite, de regula, din creante curente (sume de incasat de la clienti, de exemplu). |
|
Daca SSIF se inchide, atunci acesta este obligat sa va vireze banii in contul Dumneavoastra bancar, iar actiunile sa le transfere la Depozitarul Central, de unde le puteti prelua prin intermediul altei SSIF la care veti deschide cont. In mod normal, falimentul sau inchiderea voluntara a unei SSIF nu afecteaza banii si instrumentele financiare ale clientilor, intrucat acestea sunt tinute separat de banii si instrumentele financiare proprii ale companiei. Cea mai simpla varianta este sa raportati datoriile totale la capitalurile proprii (capitalurile se regasesc in bilant). Indicatorul astfel obtinut se compara, ulterior, cu indicatorii similari ai altor companii din acelasi domeniu sau cu un profil apropiat. |
|
Nu oferim raspunsuri despre situatia unor emitenti individuali. Reglementarile aplicabile ofertelor publice se regasesc in Regulamentul CNVM nr. 1/2006 disponibil pe www.cnvmr.ro, sectiunea Legislatie. |
|
Exista un singur mod de vanzare la acest moment - prin vanzarea directa catre un cumparator interesat, urmata de inregistrarea tranzactiei la Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro), institutia care pastreaza registrul actionarilor Fondului. Luati legatura cu aceasta institutie pentru detalii legata de procedura. In viitor se are in vedere listarea Fondului la Bursa de Valori Bucuresti. La acel moment vanzarea va fi mult mai simpla, iar actiunile se vor putea vinde prin orice firma de brokeraj din Romania. |
|
Mergeti pe siteul Federatiei Europene a Burselor de de Valori, www.fese.be. In meniul Statistics and Market Research alegeti Historical Data. Veti gasi informatii lunare despre indicii tuturor burselor europene incepand cu anul 2000. Pentru componentele burselor integrate nu am o solutie, probabil tot la pagina oficiala a bursei sau la contactarea acesteia se ajunge. |
|
Multumim pentru felicitari. 1. In randul angajatilor unei SSIF, brokerii se ocupa de relatia si comunicarea cu clientii, identificarea de noi clienti, stabilirea strategiilor de investitii alaturi de clienti. Traderii sunt acei angajati ai SSIF care se ocupa de implementarea acestor strategii prin introducerea ordinelor de tranzactionare in sistemele bursei, gestionarea si urmarirea acestora, evaluarea situatiei din piata, etc. In alt context, cuvantul trader inseamna de regula acea persoana care tranzactioneaza in nume propriu in cadrul unei burse (deci nu printr-o firma de brokeraj), insa acest lucru nu este permis la BVB. 2. Prin urmare, intr-o SSIF se gasesc si brokeri si traderi. 3. Da, urmatorii termenii sunt echivalenti pe piata de capital: SSIF, firme de brokeraj, case de brokeraj, firme de intermediere. 4. Intrebarea este rezonabila, aceeasi dilema am avut-o si eu in facultate (cursurile fiind insuficient de clare in aceasta privinta). Piata secundara este piata pe care se tranzactioneaza actiunile deja emise. Aceasta se prezinta de regula sub forma de piete electronice organizate de tranzactionare, gen Rasdaq sau BVB, iar din acest punct de vedere lucrurile sunt destul de clare. Piata primara este reprezentata de emisiunile noi de actiuni. Acestea se pun in vanzare in diverse moduri: direct la sediile SSIF, prin unitati ale bancilor comerciale, direct de catre emitent (in cazul emisiunilor ulterioare de actiuni pentru o companie listata) si/sau prin sistemul electronic al bursei (dar aceasta ultima metoda nu este obligatorie si nu se intalneste in toate cazurile). Prin urmare, toate aceste noi emisiuni de actiuni, vandute prin toate aceste metode, formeaza "piata" primara. Aceasta piata nu este organizata la fel ca piata secundara (ce este formata din sisteme electronice de tranzactioanre) ci, practic, grupeaza toate emisiunile noi de actiuni, ce sunt vandute prin diverse metode. |
|
In Romania exista numari cinci Societati de Investitii Financiare (SIF) infiintate in cadrul Programului de Privatizare in Masa (urmasele fosturi Fonduri ale Proprietatii Private, FPP), organizate ca fonduri inchise si tranzactionate la BVB. Mai exista inca doua fonduri inchise tranzactionate pe piata de capital - Fondul Oamenilor de Afaceri tranzactionat cu simbolul XFOA pe Rasdaq si Fondul STK Emergent tranzactionat pe piata reglementata a bursei cu simbolul STK. Acestea sunt fonduri inchise infiintate din initiativa privata, deci nu sunt societati de investitii financiare in sensul infiintarii lor in urma Programului de Privatizare in Masa. |
|
Daca aceasta companie a fost lichidata, atunci, in mod normal, actionarii nu mai recupereaza nimic. Pur si simplu activitatea companiei a fost ineficienta, iar actionarii nu au castigat nimic. In unele cazuri de lichidare pot exista distributii de bani catre actionari, daca activele firmei depasesc datoriile acesteia, insa asemena cazuri sunt rare. Un alt caz este cel in care cererea de faliment este urmata de reorganizare, nu de lichidare. In cele mai multe cazuri, insa, actionarii nu mai primesc nimic. Pentru clarificare incercati sa luati legatura cu fosta conducere a firmei sau cu lichidatorul acesteia, daca il puteti identifica. |
|
Urmariti sectiunea Documentare si Analiza a siteului kmarket.ro. La sfarsitul lunii februarie vom publica un raport de analiza complet despre evolutia pietei de capital in anul 2008, similar cu cele pentru anii precedenti, care exista deja in sectiunea respectiva. Succes! |
|
Da, avem in vedere continuarea programului de extindere, insa nu avem un calendar exact la acest moment si nici nu am stabilit care vor fi locatiile viitoare. Urmariti sectiunea Noutati si Stiri de pe intercapital.ro - inaintea deschiderii unei agentii noi, anuntam lucrul acesta printr-un comunicat, astfel incat eventualii colaboratori sa ne poata contacta. |
|
Da, puteti lansa o oferta publica de cumparare de actiuni. Aceasta este o operatiune speciala prin care anuntati, catre toti actionarii existenti, intentia de a cumpara un anumit pachet de actiuni la un anumit pret. Aceasta oferta se deruleaza printr-o firma de brokeraj (ar trebui sa apelati la una care a mai realizat asemenea operatiuni, intrucat aceasta nu este neaparat o activitate curenta pentru companiile de brokeraj mai mici, iar lipsa de experienta poate fi daunatoare i asemenea cazuri). De asemenea, trebuie sa tineti cont de mai multe elemente: nu puteti face o oferta de cumparare pentru 40% din actiuni, ci aveti doua variante: 1. sa faceti o oferta de cumparare pentru orice procent sub 33% (de exemplu 10%, 25% sau 32%); 2. daca vreti mai mult de 33% din actiuni, atunci trebuie sa faceti o oferta pentru toate actiunile aflate in circulatie (100% sau toate actiunile pe care nu le detineti deja). Tineti cont si de faptul ca, in cazul in care compania nu s-a mai tranzactionat din 2002, veti avea foarte putine sanse sa strangeti un pachet mare de actiuni de la actionarii minoritari; pentru a creste sansele de succes, va trebui sa oferiti un pret foarte bun. Pretul ultimei tranzactii, din 2002, mi se pare irelevant - nu il folositi ca reper, pentru ca din 2002 pana in prezent s-au schimbat multe in economie, in cadrul firmei respective si pe bursa. Poate ar merita sa contactati un evaluator pentru o evaluare sumara a companiei si pentru a va da cateva idei despre valoarea firmei (spre exemplu: nu raportati datoriile la capitalul social, ci la capitalurile proprii). Singura sansa mai fezabila este sa va intelegeti, totusi, cu actionarii majoritari, care ar putea sa va cedeze o parte din actiunile lor (daca tranzactia este pentru mai putin de 33% din actiuni, atunci nu e nevoie de o oferta publica, puteti face tranzactii normale la bursa). Desigur, va trebui sa negociati, probabil ca pretul corect este undeva intre cel cerut de ei si cel oferit de Dumneavoastra, asa cum se intampla de obicei. daca mai asteptati un timp, pe masura ce criza economica se accenteaza, actionarii respectivi ar putea fi fortati de imprejurari sa coboare pretul. O alta idee pe care le-o puteti propune este initierea unei majorari de capital social, in care Dumneavoastra sa veniti cu bani noi in firma. Eventual, ati putea realiza o tranzactie combinata - actionarii majoritari va cedeaza o parte din actiuni, iar pe restul le cumparati in majorarea de capital. Astfel, castiga si actionarii si intra si bani in firma. O firma de brokeraj competenta ar trebui sa va poata da toate infromatiile necesare, dupa ce prezentati cazul concret. |
|
Intrucat compania este inchisa, aceasta nu se supune reglementarilor pietei de capital. Prin urmare, actionarul care a preluat pachetul de 90% nu avea nicio obligatie legala pentru a realiza o oferta de cumparare (cu exceptia cazului in care actul constitutiv prevede o asemenea obligatie). |
|
Procedura este foarte simpla. Luati legatura cu o firma de brokeraj pentru deschiderea unui cont de investitii. Formalitatile sunt similare cu cele pentru investitia derulata de o persoana fizica. Nu exista restrictii si nu aveti nevoie de aprobari speciale (cu exceptia cazului in care actul constitutiv al firmei prevede asemenea aprobari). Contabila firmei va inregistra operatiunile respective in contabilitate conform reglementarilor aplicabile. |
|
Luati legatura cu PAS, cu conducerea Electromagnetica sau cu departamentul juridic. Dansii ar trebui sa va ofere toate informatiile necesare. Daca nu obtineti informatii satisfacatoare, luati legatura cu Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro) si cereti un extras de cont pentru a vedea daca actiunile respective au intrat in contul Dumneavoastra. |
|
Actiunile respective nu se tranzactioneaza la bursa. Luati legatura cu departamentul actionariat al bancii si intrebati daca dansii cunosc vreo oferta de cumparare de actiuni. In caz contrar, va trebui sa gasiti singura un cumparator cu care sa incheiati un contract de cesiune (acesta trebuie notificat bancii pentru inregistrarea in registrul actionarilor). Intrucat nu se tranzactioneaza la bursa, actiunile respective nu au un pret de piata. |
|
Pe www.kmarket.ro, in sectiunea Documentare si Analiza, veti gasi prospectele de emisiune ale ofertelor publice de vanzare de obligatiuni corporative din Romania. In sectiunea Rapoarte de Analiza a siteului veti gasi si o serie de rapoarte pentru emisiunile respective; de asemenea, in sectiunea Obligatiuni veti gasi o serie de parametri despre fiecare emisiune. Pe siteul www.bvb.ro, sectiunea Emitenti si Emisiuni / Lista Emisiuni / Titluri de Credit, veti gasi liste cu toate emisiunile de obligatiuni tranzactionate in Romania (municipale, corporative, de stat). Pe baza acestor informatii puteti analiza o emisiune de obligatiuni, sau puteti face o analiza comparativa a mai multor asemenea emisiuni. |
|
Pentru structura pietei la BVB si diversele sale segmente, consultati "Codul BVB Operator de Piata", disponibil pe www.bvb.ro, sectiunea Reglementari. |
|
Va multumim pentru interesul acordat site-ului www.kmarket.ro, insa intrebarea Dumneavoastra nu se incadreaza in tematica rubricii noastre de consultanta sau abordeaza un domeniu despre care nu oferim raspunsuri prin aceasta rubrica. Pentru informatii suplimentare va invitam sa vizitati siteul kmarket. |
|
Raspunsul este simplu: sa introduceti in actul de mostenire si actiunile respective. Luati legatura cu un notar. |
|
1. Da, exista conturi diferite pentru BVB si BMFMS, deschise de acelasi SSIF; procedurile de deschidere de cont sunt similare. 2. Pentru a intra in posesia dobanzilor obligatiunilor cumparate prin BVB, procedura este urmatoarea: consultati prospectul de emisiune al ofertei (sau intrebati brokerul) si identificati agentul de plata al emsiunii care va intereseaza; luati legatura cu acesta, ulterior cumpararii obligatiunilor, si comunicati contul in care doriti banii. Daca nu urmati aceasta procedura, banii sunt trimisi automat prin mandat postal. 3. Rationamentul nu este corect. Intr-o tranzactie cu obligatiuni la bursa, vanzatorul primeste automat de la cumparator dobanda acumulata de la data ultimei plati de dobanda pana la data tranzactiei; cumparatorul nu iese in pierdere, intrucat el primeste cuponul intreg la urmatoarea plata de dobanda. Prin urmare, pretul obligatiunilor la bursa este un pret net, fara a lua in calcul dobanzile, astfel incat acesta nu variaza dupa trecerea datei de referinta a unui cupon. 4. Da, marja se poate modifica, fie datorita unor masuri ale bursei, fie datorita unor decizii ale SSIF. In acest caz, in urma unei notificari, va trebui sa completati marja sau vi se va disponibiliza o parte din aceasta. 5. Cand optiunea este in afara banilor, vanzatorul optiunii nu va marca profit, intrucat el castiga numai prima incasata (castigul vanzatorului unei optiuni nu are legatura cu pretul din piata, in timp ce pierderea este legata de acesta). |
|
Daca societatea a fost lichidata, atunci actiunile nu mai au nicio valoarea si nu mai pot fi vandute. |
|
Luati legatura cu Depozitarul Central (www.depozitarulcentral.ro). Aceasta institutie va elibera un document numit extras de cont, care va arata la ce firma a avut actiuni. In mod normal ar trebui sa aveti actiunile mentionate in actul de mostenire. Depozitarul Central ar trebui sa va ofere toate informatiile necesare. |
Kmarket Consultanta si intrebari
Consultanta si intrebari
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |